Pendle Protokolü: Getiri Yönetimi ve Tokenizasyon

Pendle Protokolü Nedir?

Pendle, kullanıcıların getiri sağlayan varlıklarını farklı parçalara ayırarak, bu varlıkların temel getirilerindeki değişiklikler üzerinde spekülasyon yapmalarına olanak tanıyan bir getiri yönetimi protokolüdür. Bu protokol, kullanıcıların daha fazla kazanç sağlamalarına yardımcı olmayı amaçlar. Pendle’ın temel özellikleri arasında getiri tokenizasyonu, Otomatik Piyasa Yapıcı (AMM) ve oyun emanetli tokenomikler bulunmaktadır. Pendle, değişken getirilerle ve yatırımcıların bu dalgalanmalardan nasıl faydalanabileceği ile ilgili çok sayıda özellik sunarak, daha sofistike bir DeFi (Merkeziyetsiz Finans) ortamı yaratmaktadır. Bu protokol, kullanıcıların daha belirgin getiriler elde etmelerine olanak tanırken, aynı zamanda yatırımcıların riskten korunma ve spekülasyon yapma yeteneklerini artıran bir sabit oranlı ortamda işlem yapmalarını sağlar.

Pendle’ın Temel Özellikleri

Pendle, izinsiz verim yönetimi sunan bir platformdur ve üç ana özelliği bulunmaktadır:

• 1. Getiri Tokenizasyonu:

  Pendle, SY (Standardized Yield) token standardını kullanarak, getiri sağlayan varlıkları iki ana bileşene ayırır: Temel Token’lar (PT) ve Getiri Token’ları (YT). Kullanıcılar, getiri sağlayan herhangi bir varlığı bir SY token’ına sarabilir. Bu token standardı, akıllı sözleşmelerde bu varlıklar için standartlaştırılmış bir API sunarak, DeFi genelinde daha fazla şekillendirilebilirlik sağlar. Pendle’ın bu özelliği, ERC-5115 önerisi ile protokolün ötesine geçebilir. Kullanıcılar, temel varlıkları alıp bir verim kaynağına yatırarak karşılığında getiri sağlayan bir varlık elde ederler. Örneğin, DAI’yi Bileşik borç verme havuzuna yatırdıklarında, cDAI token’ına sahip olurlar. Böylece Pendle kullanıcıları, PT-DAI ve YT-DAI token’larına sahip olurlar ve bu da onlara bu token’ları Pendle’ın benzersiz AMM’sinde serbestçe ticaret yapma imkanı tanır. Temel token’lar, varlığın anaparasını temsil ederken, getiri token’ları, varlığın sağladığı tüm getiriyi temsil eder. Kullanıcılar, sahip oldukları bir stETH (Lido’nun Liquid Staking Token’ı) ile Pendle ekosisteminde bu stETH’i PT-stETH + YT-stETH şeklinde temsil edebilirler. PT-stETH, stake edilen Ether’in miktarını, YT-stETH ise bu stETH tarafından kazanılan tüm stake etme ödüllerini temsil eder. Kullanıcılar, Pendle’daki PT token’ını vade sonunda dayanak varlık için 1:1 oranında kullanabilirler. YT token’ı ise hak sahibine gerçek zamanlı olarak talep edilebilir varlığın sağladığı tüm getirilere hak verir.

• 2. Pendle AMM:

  PT’lerin ve YT’lerin etkin bir şekilde ticaretinin yapılabilmesi için bir pazar yeri gereklidir; işte Pendle AMM (Otomatik Piyasa Yapıcı) tüm bu ekosistemin merkezinde yer almaktadır. Pendle’ın altında yatan mekanizma, kullanıcıların getiri sağlayan varlıklar tarafından üretilen getiriler üzerine spekülasyon yapmalarını içerir. YT satın alan kullanıcılar, uzun vadede verim elde etme amacı taşırlar. Bu bağlamda, varlığın gelecekteki APY’sinde piyasa tarafından yönlendirilen bir fiyat olan Zımni APY’nin üzerinde işlem göreceğine inanarak işlem yaparlar. Kısacası, eğer bu verim korunur veya artarsa, kullanıcılar kazanç sağlarlar. Örneğin, kullanıcılar wstETH getirisinde uzun süre devam etmek istediklerinde, Pendle’da wstETH Getiri token’larını (YT-wstETH) satın alabilirler. Bu getiri token’larının sağladığı getiri, satın alma maliyetinden daha ağır bastığı sürece, bu ticaret kazançlı hale gelir. Teorik olarak, bu ticaretin karşı tarafı, ödenen primin üretilen getiriden daha ağır basacağına inanan bir kullanıcı olacaktır. Uygulamada, Pendle’daki likidite sağlayıcıları tüm işlemlerin karşı tarafı olarak işlev görür. Pendle’ın AMM’si, PT ile SY’yi eşleştirir ve aynı havuz üzerinden YT işlemlerini etkinleştirmek için flaş takaslardan yararlanır; bu, tek bir likidite havuzu aracılığıyla belirli bir varlık rotası için tüm işlemleri gerçekleştirmek anlamına gelir.

• 3. vePENDLE:

  Pendle ekosisteminin son parçası vePENDLE token’ıdır. Bu “son parça” kritik bir öneme sahiptir çünkü vePENDLE sahipleri, platformda yönetim hakları ve teşvikler elde ederler. Böylece kullanıcılar, Pendle protokolünün geleceğine dair söz sahibi olma ve çeşitli avantajlardan yararlanma imkanı bulurlar.