BTC Piyasası

Bitcoin’de (BTC) bir volatilite patlaması yaşanacağına dair çok fazla söylenti var. Yeniden de birtakım kripto trader’ları, volatiliteyi short’lama eğilimlerini sürdürüyor, trader’lar fiyat türbülansına karşı bahis oynamaya devam ediyor.

Piyasa kıymetine nazaran başkan kripto para ünitesi Bitcoin, 24 Temmuz’dan bu yana 29 bin ila 30 bin dolar aralığında süreç görüyor. Bu da dört haftalık 30–32 bin dolar performansının altında kalıyor. Kripto paranın fiyatı 21 Haziran’dan bu yana günlük artışlarda yüzde 4’ü geçemiyor.

Bununla birlikte Bitcoin’in tarihi (realized) ve zımni (implied) volatilitesini ölçen temel metrikler epey düşük düzeylere geriledi.

Volatilitenin mean reversion (ortalamaya dönme) hareketinden ve artan volatilite opsiyon fiyatlarını olumlu bir biçimde etkilediğinden, birtakım piyasa iştirakçileri dikkate bedel fiyat dalgalanmaları bekliyor ve kâr elde etmek için BTC opsiyonlarına yatırım yapmayı düşünüyor. Buna “long volatility trade” deniyor.

Amberdata’nın türev yöneticisi Greg Magadini de dahil olmak üzere başkaları ise “short trade” önermeye devam ediyor.

Magadini şöyle söylüyor:

Trader’lar volatiliteyi ekseriyetle alım yahut satım opsiyonları aracılığıyla short’lar. Bu strateji, realized volatilite (RV) ve zımni volatilitenin (IV) ortalamanın üzerinde olduğu sıralarda tercih edilir.

Haziran ayı ortalarında BlackRock, Invesco ve birkaç şirketin daha spot ETF müracaatında bulunmasının akabinde yükselen optimistlik furyası, şimdilerde dinmiş gözüküyor. Menkul Değerler ve Borsa Komitesinin, bahisle ilgili sonuncu bir karar vermesi de aylar sürebilir. Ambardata datalarına nazaran Bitcoin’in 30 günlük opsiyon bazlı zımni volatilitesi yüzde 25. Bu da kısa vadeli opsiyonların ucuza gelmediğini gösteriyor.

Magadini, “ETF kararına kadar kayda kıymet bir şey olmayacağını düşünen long volatilite oyuncuları için fazla bir maliyet kelam konusu. Spot, günlük açıdan daraldığı için realized volatilite zayıf kalmaya devam ediyor. Volatilitenin temel katalizörü olan ETF epeyce uzakta.” diyor.

Kripto varlık idaresi firması Blofin’de bir volatilite trader’ı olan Griffin Ardern, volatilite satmanın kârlı bir ticari strateji olduğunu söyleyerek benzeri bir görüş tabir ediyor:

Theta gain, short opsiyon satıcısı için satış mühletine eşit yarar sağlar. Vakit geçtikçe ve vade sonu yaklaştıkça opsiyon ucuzlar ve opsiyon satıcısı kâr elde eder.

Riskleri azaltma

Volatilite short’lamak yahut opsiyon satmak epeyce risklidir ve piyasada ani değişimler olursa büyük kayıplara neden olabilir. Bu yüzden büyük bir sermaye ve uzmanlık gerektirir.

Magadini’ye buradaki riski azaltmanın yollarından biri out-of-the-money (OTM) opsiyonlar satın almak.

Out-of-the-money, alım opsiyonlarında uygulama fiyatının varlığın cari piyasa pahasının üstünde, satım opsiyonlarında ise altında olması durumu.

Bu makale birinci olarak CoinDesk Türkiye üzerinde yayımlanmıştır.