Boğa Piyasasında Yaşanmıştı: Bitcoin İçin Tarih Tekerrür Ediyor!

Chicago Mercantile Exchange (CME), 2020-2021 boğa koşusunun birinci evrelerini anımsatan bir olayla, Bitcoin (BTC) vadeli ve daima vadeli süreç borsaları dünyasında süratle yükseliyor. Coinglass’ın bilgilerine nazaran, 3,54 milyar dolarlık nominal açık faiz (OI) ile CME, kısa bir mühlet evvel dördüncü sırada yer alan ikinci en büyük Bitcoin vadeli süreç borsası olarak pozisyonunu sağlamlaştırdı. Bu bağlamda kavramsal açık konum, faal yahut açık kontratlarda kilitli olan ABD dolarının pahasını temsil etmekte. İşte detaylar…

Bitcoin piyasasında kritik gelişme

Bu etkileyici artışa karşın, doruktaki yer hala offshore ve düzenlenmemiş bir borsa olan Binance’in elinde bulunuyor ve toplam 3,83 milyar dolarlık açık konumla CME’yi %8 oranında geride bırakıyor. Tepedeki bu rekabet sadece CME’nin büyümesinin değil, birebir vakitte kripto para piyasasının daima gelişen görünümünün da bir yansıması. CME’nin nakit uzlaşmalı vadeli süreç kontratları kısa bir müddet evvel birinci defa 100.000 BTC sonunu aşarak kıymetli bir kilometre taşına ulaştı. Birebir vakitte, CME’nin BTC vadeli süreç piyasasındaki hissesi %25’e ulaşarak tüm vakitlerin en yüksek düzeyine ulaştı. Bu istatistikler, CME’nin Bitcoin vadeli süreçler alanında artan hakimiyetinin altını çiziyor.

Biraz bağlam sağlamak gerekirse, CME’nin standart Bitcoin vadeli süreç mukavelesi 5 BTC’yi temsil ederken, mikro kontrat 1 BTC’nin onda birine eşit bir kesirdir. Mukayeseli olarak, standart Ethereum vadeli süreçleri 50 ETH’lik bir kontrat boyutuna sahiptir ve mikro vadeli süreçler 1 ETH’nin onda birine muadildir. Offshore borsaların klâsik vadeli süreç mukaveleleri yerine yüklü olarak daima vadeli süreçleri tercih ettiğini belirtmek gerekir. Daima vadeli süreçlerin, klâsik vadeli süreçlerin bilakis, bir vade sonu tarihi yoktur ve mevcut spot fiyatla uyumlu kalmak için fonlama oranı düzeneğini kullanır.

Uzmanlar neler diyor?

CME’nin Bitcoin vadeli süreç piyasasındaki yükselişi çeşitli yorumlara yol açtı. Kimileri bunu, makroekonomik belirsizlik ve spot ETF’leri çevreleyen iyimserliğin ortasında Bitcoin’in fiyatında bu ay yaşanan %27’lik artışla yankılanan bir his olarak, kurumsal liderliğindeki bir rallinin sinyali olarak görüyor. Perakende yatırımcılar da bu kıssada değerli bir rol oynamıştır. Vadeli süreçlere dayalı borsa yatırım fonlarındaki (ETF’ler) kıymetli artış buna örnek olarak gösterilebilir. Dalın önderlerinden ProShares, Bitcoin vadeli ETF’lerinin beş günlük hacminde %420’lik kayda kıymet bir artış yaşadı ve geçen hafta 340 milyon dolara ulaştı. ProShares ETF’nin CME Bitcoin vadeli süreçlerine yatırım yaptığını belirtmek kıymetlidir.

Ancak, CME’nin yükselişinin sadece yükseliş hissiyatından kaynaklandığı konusunda herkes hemfikir değil. Deutsche Digital Assets Araştırma Müdürü André Dragosch, CME’nin yükselişinin offshore borsalardaki düşüş durumlarının çözülmesinin bir sonucu olduğunu öne sürüyor. Dragosch’a nazaran, “CME’nin $BTC vadeli süreç OI’sindeki hissesi başka borsalara nazaran artmış olabilir, lakin BTC vadeli süreç ve perps OI’sinin toplam ölçüsü BTC cinsinden artmadı, bu da uzun vadeli konumların son dalgalanmanın ardındaki ana itici güç olmadığını gösteriyor.” Fiyat artışının daha çok kısa bir sıkışmadan ve toplam açık faizdeki düşüşten kaynaklandığını da kelamlarına ekledi.