Messari Analizi: Token Geri Alımları Başarısız Oldu

Messari’nin Analizi: Token Geri Alımları Başarısız Oldu!

Messari tarafından gerçekleştirilen yeni bir analiz, genellikle istikrar sağlayıcı bir mekanizma olarak tanıtılan token geri alım programlarının, bazı büyük altcoinler için keskin fiyat düşüşlerini engellemede etkisiz kaldığını ortaya koydu.

Btcpiyasasi.com tarafından aktarılan bilgilere göre, son dönemlerde token geri alım trendi oldukça yaygın hale geldi. Bu programları uygulayan altcoin projelerinin listesi sürekli olarak genişliyor. Bu projeler arasında Arbitrum (ARB), Aave (AAVE), Jupiter (JUP) ve Hyperliquid (HYPER) gibi popüler isimler de bulunuyor.

Ancak, Messari’nin yaptığı bu analiz, Raydium (RAY), GMX (GMX), Gains Network (GNS) ve Synthetix Network (SNX) gibi projeler için bu stratejilerin büyük ölçüde başarısız olduğunu gözler önüne seriyor. Bu programların, beklenenin aksine, talebi ve fiyatı artırmak yerine büyük kayıplara yol açtığı tespit edildi. Tokenlar arasında, SNX %77 ile en keskin değer kaybını yaşarken, GNS %76, GMX %34 ve RAY ise %26’lık bir düşüş kaydetti.

Token Geri Alımları Neden Başarısız Oldu?

Messari’nin kurumsal araştırma analisti Sunny Shi, X platformunda yaptığı paylaşımda, “RAY, GMX, GNS ve SNX, şu anda piyasa değerinin çok altında olan milyonlarca tokeni programlı olarak geri satın aldı” ifadesini kullandı. Shi, token geri alım stratejilerinde üç ana kusur tespit etti ve bunları “programatik token geri alım yanılgısı” olarak nitelendirdi.

• İlk olarak, geri alımların fiyat hareketleriyle büyük ölçüde alakasız olduğunu vurguladı. Bunun yerine, token fiyatlarının, geri alımlardan ziyade, gelir büyümesi ve piyasa anlatısı gibi faktörler tarafından belirlendiğini savundu.
• İkinci olarak, bir projenin gelirleri yüksek olduğunda ve token fiyatları yükseldiğinde, şişirilmiş fiyatlardan tokenları geri satın almanın sermayenin verimsiz kullanımına yol açtığını ifade etti.
• Son olarak, fiyatların ve gelirlerin düşük olduğu dönemlerde, inovasyon veya yeniden yapılandırma için gerekli olan nakit akışının eksik olabileceğini belirtti. Bu durum, geri alımlardan kaynaklanan önemli gerçekleşmemiş zararlar yaşanmasına neden oldu.

Pantera Capital’den Mason Nystrom da bu görüşü destekleyerek, “Programatik geri alımların bir işletmeyi nasıl olumsuz etkileyebileceğine dair sağlam bir analiz. Çünkü protokolleri şişirilmiş fiyatlarla tokenları geri satın alma ikilemine zorluyor ve protokollerin sadece token fiyatına karşı temel büyümeyi sağlamak için kullanabilecekleri sermayeyi sınırlıyor” dedi.

Nystrom, şirketlerin ve protokollerin elde ettikleri geliri büyümeye yatırım yapmak veya uzun vadeli hedeflere ulaşmak için stratejik geri alımlar gerçekleştirmek üzere kullanmaları gerektiğini savundu. Bu yaklaşımın, nihayetinde token sahipleri için daha fazla değer yaratacağına inanıyor.